С чего начать оформление частного дома. Оформление дома в собственность без документов

Все финансовые ресурсы могут, которые могут быть источниками финансирования покрытия прироста оборотных средств, можно разделить на:

– собственный капитал, в том числе прибыль;

– устойчивые пассивы;

– кредиторскую задолженность;

– кредиты банков и других кредиторов.

Первоначально при создании предприятия оборотные средства формируются как часть его уставного фонда (капитала). На данном этапе предприятию необходимо начать производство, но, как правило, оно не может воспользоваться внешними заемными источниками, поскольку у него как у заемщика отсутствует кредитная история, нет опыта работы и т.д. В данном случае собственный капитал предприятия должен покрывать как минимум постоянную (то есть минимально необходимую) потребность в оборотных активах.

В процессе деятельности предприятие может финансировать часть оборотных активов за счет получаемой прибыли, которая также является собственным источником предприятия. В числе источников формирования оборотных средств можно назвать и временно не используемые остатки фондов специального назначения, образованные за счет прибыли.

До получения прибыли предприятию необходимо, чтобы готовая продукция поступила на склад и была отгружена потребителю. До момента ее оплаты производитель испытывает потребность в денежных средствах, которая может появиться уже в первом производственном цикле. Величина этой потребности зависит не только от объема вложенных средств, но и от размера предстоящих расчетов, она может колебаться в течение года по разным причинам.

В этой связи в качестве источников оборотных средств предприятием могут использоваться устойчивые пассивы. По-сути их можно приравнять к собственным источникам, так как они постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся:

– минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости;

– минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;

– задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;

– задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;

– задолженность перед бюджетом по некоторым видам налогов.

При расчете минимальной задолженности по заработной плате определяется период в днях между датой начисления и датой выплаты заработной платы. Затем рассчитывается однодневная сумма задолженности по заработной плате и умножается на минимальное количество дней, в течение которых она числится в обороте предприятия.

Минимальный размер задолженности по отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование рассчитывается по установленному проценту от суммы минимальной задолженности по заработной плате (26%).

В составе резервов на покрытие предстоящих расходов и платежей формируются резерв на оплату отпусков рабочих и служащих и ремонтный фонд. Суммы отчислений равными долями ежемесячно поступают в эти резервы, что соответствующим образом отражается на счетах бухгалтерского учета. Резерв на оплату отпусков используется в момент фактического ухода работников в отпуск. Поскольку между начислением и выплатой отпускных возникает временной разрыв, то формируется остаток денежных средств, величина которого относительно стабильна. Этот остаток рассчитывается в виде минимальной задолженности с учетом роста фонда заработной платы в предстоящем периоде.

Решение о формировании этого резерва предприятие принимает самостоятельно. Многие предприятия его не образуют, и оплата отпусков включается в состав затрат в момент начисления. Кроме того, достаточно сложно рассчитать фактическую величину отпускного фонда в связи с изменениями в порядке расчета оплаты отпусков (исходя из суммы заработной платы за последние три рабочих месяца). Однако если значительная часть работников уходит в отпуск в одно и то же время, формирование такого резерва необходимо.

Ремонтный фонд также образуется по усмотрению предприятия и используется в момент оплаты работ по ремонту основных производственных фондов. До фактического расходования накопленных средств на ремонт они могут быть использованы предприятием как оборотные средства.

Величина задолженности поставщикам по неотфактурованным поставкам и расчетным документам, срок оплаты которых не наступил, может быть определена следующим образом: по данным аналитического учета за предыдущий отчетный период определяется средняя сумма по этой статье, которая умножается на величину темпов роста объема производства по основной деятельности в предстоящем периоде. При наличии реальных предпосылок сокращения суммы задолженности во внимание принимается ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Минимальная задолженность перед бюджетом определяется по тем видам налоговых платежей, срок начисления которых наступает раньше срока выплаты. Это относится к налогам, плательщиком которых является предприятие как хозяйствующий субъект (налог на имущество предприятия, земельный налог, налог на пользователей автомобильных дорог), а также к подоходному налогу с заработной платы рабочих и служащих данного предприятия, который оно перечисляет в бюджет.

Кроме собственных и приравненных к ним средств источником формирования оборотных средств может быть кредиторская задолженность предприятия (средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте). Если устойчивые пассивы можно планировать, то кредиторская задолженность – это непланируемый источник формирования оборотных средств. Кредиторская задолженность подразделяется на нормальную, возникающую в связи с особенностями расчетов, и ненормальную, образующуюся в результате нарушения покупателями сроков оплаты расчетных документов. В последнем случае покупатель, получив от поставщика товарно-материальные ценности и не уплатив за них в срок, использует уже не принадлежащие ему средства в своем обороте. Между тем немаловажную роль играет скорость осуществления платежей между предприятиями. Задержка платежей приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и способствует ухудшению финансового состояния поставщика.

Наконец, предприятие может прибегнуть к заемным платным источникам формирования оборотных средств. За счет заемных средств, как правило, покрывается дополнительная потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат на производство, вызываемых колебаниями рыночной конъюнктуры.

В настоящее время коммерческие банки кредитуют предприятия на пополнение оборотных средств под залог имущества. Данные кредиты являются краткосрочными, то есть на срок до одного года (реже до 1,5 лет).

Предприятие также имеет возможность брать займы у других предприятий, а также осуществлять займы путем выпуска долговых обязательств – векселей или облигаций.

Коммерческий кредит также оформляется векселем. Это кредит поставщика покупателю, когда оплата товарно-материальных ценностей производится покупателем позже в оговоренные с поставщиком сроки.

Процент за пользование банковским и коммерческим кредитом включается заемщиком в себестоимость продукции. Из прибыли уплачивается процент по просроченным ссудам банка и поставщиков.

Введение

Глава 1. Теоретические основы оборотных активов и источников их образования

1.1 Состав, структура и роль оборотных активов в процессе хозяйственной деятельности организации

1.2 Общая характеристика источников формирования оборотных активов

1.3 Особенности процесса управления источниками формирования активов предприятия

Глава 2. Анализ системы управления источниками образования оборотных активов ООО «Золотая Держава»

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ООО «Золотая Держава»

2.2 Анализ источников формирования оборотных активов

2.3 Оценка эффективности системы управления источниками формирования оборотных активов ООО «Золотая Держава»

Глава 3. Совершенствование системы управления источниками формирования оборотных активов

3.1 Основные пути совершенствования механизма управления источниками формирования оборотных активов

3.2 Расчет и обоснование привлечения кредитных ресурсов для формирования оборотных активов

3.3 Резервы и пути повышения эффективности использования источников формирования оборотных активов

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, при которых лишь проведение сбалансированной хозяйственной политики способно укрепить финансовое состояние, платежеспособность и финансовую устойчивость организации. В мире существуют современные научные и весьма эффективные методы управления финансами предприятий, объединенные понятием «финансовый менеджмент». Эти методы стали приобретать все большее значение в нашей, российской практике. В новых рыночных условиях финансовые ресурсы получают приоритетное и самостоятельное значение.

Финансовые ресурсы являются исходным этапом для хозяйственного кругооборота средств; они должны быть предварительно «заработаны» и лишь после этого приводится в движение реальный капитал – производственные фонды. Финансовые средства подвижны, их направление и целевое назначение легко изменяются при ежечасно меняющихся ситуациях. Здесь требуются интуиция, гибкость, маневренность. Наряду с прогнозированием притока и оттока денежных средств, денежных накоплений, инвестиций, необходимо постоянное наблюдение (мониторинг) за финансовым, состоянием организации.

Актуальность темы исследования обусловлена тем что, управление оборотными активами (имуществом организации) занимает, особое место в финансовом менеджменте, поскольку обеспечивает текущую деятельность предприятия. Обеспеченность оборотными активами и источниками их финансирования должна быть не только достаточной по величине, но и благоприятной по структуре. «Утяжеленная структура» оборотных активов – по их ликвидности, доходности, пропорциональности вложений весьма отрицательно сказывается на эффективности работы организаций, даже в условиях нормальной обеспеченности средствами.

В период становления рыночной экономики в Российской Федерации произошли весьма негативные изменения в состоянии оборотных активов и оборотного капитала предприятий, такие как существенное снижение доли материальных оборотных активов в национальном богатстве страны, рост дебиторской задолженности, ухудшение структуры дебиторской задолженности; неблагоприятные изменения в источниках формирования оборотных активов; утрата многими хозяйственными организациям собственного оборотного капитала. В связи с этим вопросы грамотного управления оборотными активами и источниками их формирования в настоящее время являются весьма актуальными.

Финансовую основу предприятия представляют сформированный им собственный капитал. Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных источников финансирования.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных финансовых ресурсов. Использование заемных источников финансирования предпринимательской деятельности позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственные источники, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных источников средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Целью дипломной работы является изучение средств и методов эффективного управления источниками формирования оборотных активов организации.

В ходе работы предполагается решить следующие задачи:

дать общую характеристику оборотным активам организации;

рассмотреть состав и экономическую сущность источников формирования оборотных активов;

изложить цели, задачи и методы управления источниками формирования активов в целях повышения эффективности деятельности;

провести анализ источников формирования оборотных активов;

дать оценку эффективности системы управления источниками формирования оборотных активов;

наметить основные пути совершенствования механизма управления источниками формирования оборотных активов;

Объектом исследования является ООО «Золотая Держава». Предметом исследования является процесс управления источниками формирования оборотных активов.

Основными источниками для написания работы являются труды российских и зарубежных авторов, периодическая печать, учебные пособия, практические материалы ООО «Золотая Держава».

Период исследования включает три финансовых года – 2005-2007 г.

При решении поставленных задач применялись методы: сравнительного анализа, монографический, абстрактно-логический, графический, экономико-статистический и другие методы социально-экономических исследований. Практическая значимость выпускной работы заключается в том, что содержащиеся в ней положения, выводы и практические рекомендации представляют научный и практический интерес для процесса формирования финансовой политики на предприятии.

Структура дипломной работы включает введение, 3 главы, 9 пунктов, заключение, список использованных источников.

1.1 Состав, структура и роль оборотных активов в процессе хозяйственной деятельности организации

Оборотными (текущими, мобильными) активами принято называть средства организаций, вложенные в их хозяйственную деятельность, которые могут быть использованы, потреблены или проданы в краткосрочном периоде. Этот период в большинстве отраслей экономики не превышает 12 месяцев (год), но в некоторых случаях он может быть больше 12 месяцев (например, в тяжелом машиностроении, строительстве). Таким образом, оборотные активы обслуживают текущую хозяйственную деятельность в течение обычного операционного цикла.

Оборотные средства имеют двойственную природу. С одной стороны, они представляют часть имущества (активов) организации. С другой стороны, это часть ее действующего капитала, обеспечивающая хозяйственный кругооборот средств и формируемая за счёт собственных и привлеченных ресурсов (пассивов). Совокупность оборотных активов и оборотного капитала представляют оборотные средства хозяйственной организации.

Для оборотных активов, как части имущества предприятия, применимы три главные характеристики: временная, стоимостная и воспроизводственная.

Временная характеристика определяет максимальную продолжительность цикла функционирования оборотных активов. Этот цикл не должен превышать операционный период (как правило, до года). Стоимостная характеристика предполагает наличие лимита стоимости, единицы запасов, относящихся к средствам труда (инструмент, инвентарь).

Воспроизводственная характеристика свидетельствует о том, что источником возобновления оборотных активов являются текущие (не инвестиционные) доходы предприятия.

Хозяйственный цикл, в который включены оборотные активы, в промышленности проходит пять последовательных стадий (рис.1).

Рис. 1. Статическая модель кругооборота средств организации

Стадия «денежные средства» является изначальной, базовой в рыночной экономике. Она предполагает, что в начале кругооборота имело место авансирование денежного капитала или возвращение из оборота ранее вложенных средств. Денежные средства представляют наиболее ликвидную форму оборотных средств, но они сами по себе не приносят предприятию сколько-нибудь существенных доходов. Поэтому в нормальных рыночных условиях хозяйственные организаций стремятся поддерживать лишь минимальный остаток наличных денежных средств для текущих расчетов и выплат.

Стадия «производственные запасы» включает период от поступления материальных ценностей в распоряжение организации до их передачи на производство. Назначение таких запасов - это формирование «буфера надежности между закупками исходных материалов (товаров) и их потреблением в производстве (продажей). Продолжительность данной стадии определяется величиной оптимальных партий поставок, исходя из минимизации затрат покупателей (заказчиков). Определяющее значение для данной стадии хозяйственного цикла имеет организация снабженческой деятельности, а также взаимоотношения с поставщиками и коммерческими банками.

Наибольшее негативное влияние оказано было на сумму оборотных активов – снижение которых фактически прямо пропорционально снижению кредитных ресурсов.

Из вышесказанного можно сделать следующие выводы, что основным источником формирования оборотных активов организации являются привлеченные средства, при этом большая их часть состоит из кредитных ресурсов. В связи с этим структура источников финансирования не является оптимальной.

При этом ООО «Золотая Держава» находиться в достаточно устойчивом финансовом положении и имеет финансовый результат деятельности в виде прибыли, которая способствует росту собственных источников в структуре всех источников финансирования предпринимательской деятельности.

Управление источниками формирования оборотного капитала является важной задачей. Данные функции в ООО «Золотая Держава» сосредоточены в руках планового отдела. Основными функциями по управлению источниками формирования оборотных активов является:

анализ привлечения и использования собственных и заемных источников финансирования в предшествующих периодах;

координация основных планируемых результатов с расчетом потребности в финансировании;

оценка стоимости планируемых источников привлечения капитала;

определение структуры источников финансирования;

определение форм привлечения и выбор основных кредиторов;

формирование критериев определения эффективности использования источников финансирования;

проведение контроля за эффективностью использования привлеченных средств и обеспечение своевременных расчетов по привлеченным средства, а также по своевременного погашению кредитов и займов.

В следствии того, что объемы чистой прибыли невысоки, а расширение уставного капитала путем увеличения пайщиков не применяется, основным путем финансирования текущей деятельности является привлечение кредитных ресурсов.

Заемные средства привлекаются торговым предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств ООО «Золотая Держава» являются:

пополнение планируемого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время ООО «Золотая Держава» не имеет возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала (т.е. использовать умеренную модель финансирования активов). Поэтому полная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;

обеспечение формирования переменной части оборотных активов. На сегодняшний день и эта часть активов полностью финансируется за счет заемных средств;

формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов торгового предприятия (расширение ассортимента, реконструкция). ООО «Золотая Держава» постоянно проводит расширение внеоборотных активов, но нехватка собственного капитала приводит к необходимости использовать для этих целей заемные средства.

В связи с этим сопоставим источники финансирования и определим направления и объемы использования заемных средств в 2007 году (таблица 9). Как видим использование кредиторской задолженности планируется предприятием в полном объеме, а часть переменной части оборотных активов и часть внеоборотных финансируется за счет кредитов и займов.

Таблица 9

Направления финансирования активов ООО «Золотая Держава» в 2007 г. (тыс.руб.)

По данным таблицы 9 можно сделать вывод, что в основе применяемой схемы финансирования является агрессивный подход. Такая модель финансирования создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, хотя и позволяет осуществлять торговую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале. В связи с этим данная схема формирования оборотного капитала нуждается в значительном совершенствовании, при этом целью такого совершенствования должен стать переход к умеренному подходу к финансированию активов в 2008 году.

Рассмотрим подробнее движение заемных средств в 2006 году по ООО «Золотая Держава» (таблица 10).

По данным таблицы видим, что наиболее постоянной частью не смотря на краткосрочный характер, являются краткосрочные кредиты.

Активное движение по кредитам банка обусловлено краткосрочным характером кредитования, при этом предприятие применяет активно кредитование как в виде открытой кредитной линии, так и путем овердрафта. Данные схемы значительно снижают затраты по обслуживанию долга.

Таким образом систему управления формированием оборотного капитала на данном предприятии можно признать удовлетворительной.

Таблица 10

Движение заемных средств в 2007 году по ООО «Золотая Держава»

В целях совершенствования и планирования объемов финансирования на 2008 год целесообразно рассмотреть эффективность привлекаемых финансовых ресурсов с позиции обеспечения финансовой устойчивости и рентабельности коммерческой деятельности.

Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, и представлена таким понятием как финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности экономического субъекта, и является главным компонентом его общей устойчивости. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку «недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности хозяйствующего субъекта и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами». Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Обобщающими показателями оценки финансовой устойчивости организации являются аналитические коэффициенты, представленные в таблице 11, где – соответственно - СК – собственный капитал организации (III раздел баланса), А – общая сумма ее активов (итог валюты баланса), ВА – внеоборотные активы (I раздел баланса), ОА – оборотные активы (II раздел баланса), ЗК – заемный капитал (IV и V разделы баланса), ДП – долгосрочные пассивы (IV раздел баланса).

Рассчитанные фактические значения коэффициентов за отчетный период сравним с нормой и их значениями на начало года, и выявим реальное финансовое состояние ООО «Золотая Держава».

Таблица 11

Динамика показателей оценки финансовой устойчивости

Показатель	Оптимальное значение	Годы			Отклонение, (+,-)
		2005	2006	2007	2006 г. к 2005 г.	2007 г. к 2006 г.
1.Коэффициент автономии (финансовой независимости) СК/А	>0,5	0,12	0,11	0,3	-0,01	0,19
2. Коэффициент финансовой устойчивости: (СК+ДП)/А	>0,7	0,32	0,45	0,3	0,13	-0,15
3. Коэффициент финансовой зависимости: ЗК/А	<0,5	0,76	0,89	0,7	0,13	-0,19
4. Коэффициент финансирования: СК/ЗК	>1	0,24	0,12	0,43	-0,12	0,31

Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала) характеризует долю собственного капитала в формировании активов организации.

Согласно табличным данным, за анализируемый период показатели изменилась, но все же пока находятся в не оптимальных пределах, рост составил 0,19 (0,30 при оптимальном значении более 0,5).

В связи с тем, что организация в текущем году привлекала кредиты, коэффициент финансовой устойчивости снизился (при оптимальном значении более 0,7, он составил всего 0,30). Говорит о росте зависимости от внешних источников.

Величина коэффициента финансовой зависимости показывает долю заемного капитала в формировании активов предприятия. Его снижение за последний год не привело достижению оптимального значения, что является свидетельством зависимости общества от внешних источников финансирования, что обуславливает нестабильное развитие и присутствие риска потери самостоятельности. Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала на конец отчетного периода составил 0,43, то есть значительно ниже рекомендуемого значения.

Оборотные активы организации – это часть имущества полностью меняющая свою материально-вещественную форму, полностью потребляемая и полностью переносящая свою стоимость на себестоимость готовой продукции (работ, услуг) за один операционный цикл, которая вследствие ее реализации формирует выручку от продаж (доход).

Постоянно повторяющийся оборот формирует кругооборот активов.

Рис. 3.1. – Схема кругооборота средств, вложенных в оборотные активы

На рисунке 3.1 представлены составляющие оборотных активов, в бухгалтерском балансе оборотные активы расположены по степени увеличения их ликвидности, то есть снижения срока их трансформации в денежные средства.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный кругооборот капитала. Оборотный капитал проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

В результате стадии снабженческой оборотный капитал переходит из денежной формы в производственную (предметы труда или товары).

На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, работы, услуги при этом часть ресурсов может остаться в незавершенном производстве.

На стадии реализации (продажи) оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную.

В бухгалтерском учете находит отражение кругооборот ресурсов отдельно взятой организации и формируется информация о состоянии, размещении и изменении величины капитала на разных стадиях. Система формирования оборотных активов предприятия оказывает влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формирования оборотных активов важен потому, что конъюнктура рынка постепенно меняется, потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны и покрыты и покрыть эти потребности только за счет собственных источников становиться практически невозможно. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных активов является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.

Источники формирования оборотных средств могут быть собственные и заемные. Информация о размерах собственного капитала представлена в III разделе баланса организации «Капитал и резервы» и разделе I форма № 3 № «Отчет об изменении капитала». Информация о заемных источниках представлена в разделах IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства», а так же в форме № 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу».

Как правило, минимальная потребность в оборотных активах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала и др. Однако в силу разных объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате продукции) у предприятия возникают дополнительные потребности в оборотных активах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечение заемных источников – банковских и коммерческих кредитов, займов и т.д.

Основным показателем, применяемым для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффективность финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов измениться рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемного капитала.

ЭФР = (1 – Кн) ? (Рк – ЦЗК) ? (ЗК: СК), (3.1)

где Кн – коэффициент налогообложения прибыли (отношение суммы налога на прибыль к прибыли до налогообложения);

Рк – рентабельность всего капитала организации, исчисленная как отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой сумме всего капитала (%);

ЦЗК – средневзвешенная цена заемного капитала (%);

ЗК – среднегодовая величина заемного капитала;

СК – среднегодовая величина собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает сумму прибыли дополнительно полученную (потерянную) за счет привлечения заемного капитала.

Таблица 3.1

Анализ эффективности использования заемного капитала в ОАО «Завод ЖБК» в 2008 году

Показатели	Строки отчетности	2007 год	2008 год	Изменения
				тыс. руб.	темп прироста, %
1	2	3	4	5	6
1. Средневзвешенная величина собственного капитала (тыс. руб.)*	(490 + 640) ф.1	364 713	412 485	+ 47 772	+13,1
2. Средневзвешенная величина заемного капитала (тыс. руб.)	(590 + 690 – 640) ф.1	331 943	380 554	+ 48 611	+14,6
3. Средневзвешенная величина всего капитала, тыс. руб.	стр. 700 ф.1	696 656	793 039	+ 96 383	+13,8
4. Процентная ставка, под которую привлечены заемные средства, % (Средневзвешенная величина заемного капитала)	договор с кредит. организацией	17	16	– 1	– 5,9
5. Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	стр. 150 ф. 2	4355	8586	+ 4231	+ 97,2
6. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	стр. 140 ф. 2	12 906	32 620	+ 19 714	в 1,5раза
7. Коэффициент налогообложения прибыли,	п. 5: п. 6	0,34	0,26	– 0,08	– 22,5
8. Рентабельность капитала организации (%)	п. 6: п.3 ? 100%	1,85	4,11	+ 2,26	в 1,5 раза
9. Эффективность финансового рычага (тыс. руб.)	1 – п. 7) ? (п. 8 – п. 4) ? ? (п. 2: п. 1)	1,68	2,9	+ 1,23	+ 73,0

Допущение: в силу отсутствия отчетности ОАО «Завод ЖБК» за 2007 год, вместо средних величин применяем фактические за отчетный и предыдущий период, на оценку тенденций принятое допущение влияние не окажет.

Анализ данных таблицы 3.1 показал, что рентабельность организации возросла на 1,68% за счет привлечения заемных средств. В 2008 году этот показатель увеличился на 1,23 пункта или 73%. То есть привлеченные ресурсы используется эффективно. 3.2. Расчет величины и динамики собственных оборотных средств

Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотных активов собственным капиталом рекомендуется рассчитывать по данным бухгалтерского баланса следующие показатели:

Величина собственных оборотных средств (СОС)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (коэффициент покрытия) (К об сос)

Нормативов в отношении размера СОС нет, поэтому показатель анализируется в динамике, с ростом объема производства величина СОС обычно увеличивается.

Показатель СОС является абсолютным, поэтому не приспособлен для пространственно-временных сопоставлений. С этой целью более активно применяется относительный показатель – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (коэффициент покрытии оборотных активов собственным капиталом);

СОС рассчитываются как разница между долгосрочными источниками финансирования и величиной внеоборотных активов.

СОС = СК (стр. 490 + 640) – ВОА (стр. 190 + 230) (3.2)

Показатель СОС дает оценку части собственного капитала компании (капитала собственников) использованной для финансирования оборотных активов. В данном случае акцент делается на пассивы (источники финансирования имущества).

Коэффициент Обеспеченности СОС показывает удельный вес оборотных активов профинансированных за счет капитала собственников. Министерство финансов рекомендует «держать» этот показатель в коридоре 0,1–0,5, то есть как минимум 10%, а оптимально – 50% оборотных активов должно быть покрыто капиталом собственников.

Ксос = СОС: ОА (3.3)

где ВОА – внеоборотные активы; (стр. 190 + стр. 230 ф.1);

ОА – оборотные активы (стр. 290-230) ф.1;

СК – собственный капитал предприятия (стр. 490 + 640 ф.1);

ДО – Долгосрочные обязательства предприятия (стр. 590 ф.1);

СОС – собственные оборотные средства.

Таблица 3.2

Анализ собственных оборотных средств в ОАО «Завод ЖБК» в 2008 г.

Данные таблицы 3.2 показываю следующее: если в начале отчетного периода оборотные активы составляли сумму 12 900 тыс. руб. или 4% от стоимости оборотных активов, то в конце отчетного периода все оборотные активы и внеоборотные в сумме 61 340 тыс. руб. были профинансированы кредиторами, что является негативной тенденцией и свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости Завода ЖБК.

Схематично ситуацию с наличием собственных оборотных средств можно представить следующим образом:

2007 год Актив Пассив ВОА СК + 12 900 ДО КО

2008 год Актив Пассив ВОА СК ДО КО ОА

3.3. Расчет и оценки показателей оборачиваемости оборотных средств

Анализ оборотных активов применяется при оценке деловой активности предприятия. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации по следующим причинам :

1) от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

2) с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;

3) ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Для анализа деловой активности организации используются две группы показателей:

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

а) коэффициентом оборачиваемости оборотных активов (в оборотах) – количество оборотов, которое делает за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) продолжительностью одного оборота (в днях) – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Информация о величине выручки от реализации содержится в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 010). Средняя величина оборотных активов определяется по форме № 1 как средняя арифметическая:

где Он и Ок – соответственно величина активов на начало и конец периода.

Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать следующим образом:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (в оборотах) характеризует скорость оборота оборотных средств организации. Скорость оборота отражает количество кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период. Она показывает величину реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль оборотных активов. Увеличение показателя означает: растет объем продаж на каждый вложенный рубль оборотных активов; на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств; рационально и эффективно используются средства.

Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния компании.

Чем меньше продолжительность одного оборота, тем при прочих равных условиях, организации требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные активы совершают кругооборот, тем лучше и эффективнее они используются.

Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном его обороте. Сокращение данного времени – важнейшее направление финансового управления, ведущего к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению отдачи.

Таблица 3.3

Анализ оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод ЖБК» за 2008г.

Окончание табл. 3.3

Данные таблицы 3.3 свидетельствуют о снижении продолжительности оборота оборотных активов, что является позитивной тенденцией. Но на Заводе ЖБК данная тенденция была вызвана в большей степени снижением стоимости оборотных активов. Этот фактор является негативным, вследствие этого все показатели расчетно «говорят» о более эффективном использовании оборотных активов в 2008 году по сравнению с 2007 годом:

Ускорилась оборачиваемость оборотных активов на 0,7 оборота или 49%;

Сократилась продолжительность трансформации оборотных активов в денежные средства на 85 дней или 33%;

Уменьшилось на 32 процента закрепление оборотных активов в 1 рубле выручки от продажи с 71 до 48 копеек. 3.4. Расчет и оценка показателей оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность. Во 2-ом разделе бухгалтерского баланса отражается задолженность юридических и физических лиц данному хозяйствующему субъекту. Дебиторская задолженность – это средства предприятия находящиеся во временном пользовании у третьих лиц.

Дебиторская задолженность отражает, как правило, два факира:

1) уровень деловой активности предприятия – чем больше объем продаж, тем обычно больше объем дебиторской задолженности;

2) отношение предприятия к своим клиентам – чем больше предприятие «любит» своих клиентов, то есть чем большую отсрочку платежа оно своим клиентам предоставляет, желая сохранить клиентов и привлечь новых, тем больше объем дебиторской задолженности.

В процессе анализа дебиторской задолженности преследуются различные цели :

1) оценка платежной дисциплины покупателей и заказчиков;

2) анализ риска дебиторской задолженности и вероятности возврата средств;

3) выявление в составе дебиторской задолженности обязательств, маловероятных к взысканию;

4) разработка политики кредитования покупателей, направленной на ускорение расчетов и снижение риска неплатежей.

На величину дебиторской задолженности оказывает влияние объем продаж, условия расчетов с дебиторами, политика взыскании дебиторской задолженности, платежная дисциплина покупателей.

Для анализа дебиторской задолженности используются следующие показатели (табл. 3.4).

Анализируя дебиторскую задолженность особое внимание уделяется ее качеству. Рост дебиторской задолженности должен сопровождаться ростом объема выручки от реализации, если такого не наблюдается то можно говорить об увеличении сроков погашения дебиторской задолженности, что косвенно свидетельствует об ухудшении ее качества.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного организацией.

Таблица 3.4

Аналитические показатели оценки дебиторской задолженности

Окончание табл.

1	2	3	4
Доля СДЗ в сумме ДЗ	СДЗ / ДЗ? 100	Аналит. счет к счету 62 / 240 ? ? 100	Характеризует качество ДЗ. Тенденция его к росту свидетельствует о снижении ликвидности
Период погашения ДЗ	ДЗ? Д / объем продаж х	240 ? 360 / / 010 (ф. № 2)	На основании этого показателя можно оценить, за какой период в среднем погашается ДЗ
Соотношение ДЗ к выручке	ДЗ / ОП? 100	240 / 010 (ф. № 2)	Дает информацию о том, какой процент непроданной продукции приходится на 1 рубль продаж
Доля сомнительной задолженности в общих продажах	СДЗ / ОП? 100	Аналитический счет к счету 62 / / 010 (ф. № 2) 100	Данный показатель используется в процессе прогнозного анализа дебиторской задолженности, расчета резерва сомнительных долгов, для прогноза денежных потоков

Если при расчете этого показателя выручка от реализации считается на момент перехода права собственности на готовую продукцию к покупателю, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит; а его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

Чем продолжительнее периода погашения дебиторской задолженности, тем выше риск ее возврата. Данный показатель следует анализировать по юридическим и физическим лицам, вида продукции, условиям расчетов, условиям заключения сделок т.п.

Запасы. В балансовых статьях этой группы отражается фактическая себестоимость сырья, основных полуфабрикатов, тары, незавершенного производства, готовой продукции, товаров и т.д.

Согласно ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» к материально-производственным запасам (МПЗ) относятся активы:

Используемые в качестве сырья, материалов при производств продукции, предназначенной для продажи (выполнении работ, оказании услуг);

Предназначенные для продажи;

Используемые для управленческих нужд.

На величину МПЗ, а так же запасов товаров оказывают влияние объем продаж, характер производства, физические особенности самих запасов, возможность перебоев в снабжении, а так же затраты по приобретению и поддержанию запасов.

Для характеристики существенности данной статьи при оценке финансового положения предприятия, ее влияния на операционный цикл и скорость оборота средств анализируемой организации используются следующие показатели (табл. 3.5).

Таблица 3.5

Аналитические показатели оценки запасов организации

По статье «Затраты в незавершенном производстве» показываются все вложения в продукцию, производственный процесс по которым не завершен. Объем незавершенного производства зависит от характер а производства, отраслевых особенностей, выбранного способа оценки.

Для анализа используются приведенные ниже показатели (табл. 3.6).

Таблица 3.6

Аналитические показатели оценки незавершенного производства организации

Окончание табл. 3.6

1	2	3
Период оборота НП	НП? Д / себестоимость продаж	213 ? 360 / 020 (ф. 2)
Период оборота НП	НП? Д / себестоимость выпущенной продукции	213 ? 360 / кт сч. 20

По статье «Готовая продукция и товары для перепродажи» показывается остаток готовой продукции, полностью законченной обработкой, укомплектованной, которая прошла нужные испытания, соответствует действующим стандартам и сдана на склад или принята заказчиком.

Величина запасов готовой продукции зависит от объема продаж, условий и типов производства, физической природы продукции ее назначения и ряда других условий.

В процессе анализа статей запасов готовой продукции и товаров прежде всего следует попытаться оценить их реализуемость. Одним из способов такой оценки является анализ сроков оборота указанных материальных ценностей. Чем меньше период их оборота, тем ниже риск их неликвидности. Для анализа используются следующие показатели (табл. 3.7).

Таблица 3.7

Аналитические показатели оценки готовой продукции организации

При проведении анализа необходимо учитывать специфику спроса на выпускаемую продукцию и продаваемые товары. Чем выше риск их устаревания, тем больше вероятность обесценивания готовой продукции и, следовательно, снижение их ликвидности.

При расчете данных показателей используется не выручка от продаж (в отличие от коэффициента оборачиваемости оборотных активов и дебиторской задолженности), а себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Скорость оборота товарно-материальных запасов, в частности готовой продукции, производственных запасов являются одним из главных факторов, влияющих на общую оборачиваемость оборотных активов.

Таблица 3.8

Анализ динамики оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год

Показатели	Строки отчетности	2007 год	2008 год	Изменения
				тыс. руб.	темп прироста, %
1	2	3	4	5	6
	010 ф. 2	486 060	668 293	+ 182 233	+ 37,5
	(290 – 230) ф. 1	344 843	319 214	– 25 629	– 7,4
3. Среднегод. остатки запасов, включая НДС, тыс. руб.	стр. 210 + + 220 ф. 1	199 512	220 357	+ 20 845	+ 10,4
4. Средние остатки дебиторской задолженности, тыс. руб.	стр. 240 ф. 1	132 799	80 538	– 52 216	– 39,3
5. Себестоимость проданных товаров, продукции, рабат, услуг, тыс. руб.	стр. 020 ф. 2	459 421	598 959	+ 139 538	+ 30,3
6. Коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов (обороты)	п. 1: п. 2	1,4	2,09	+ 0,7	+ 49,3
7. Коэффициент оборачиваемости запасов (обороты)	п. 5: п.3	2,3	2,7	+ 0,4	+ 17,4

Окончание табл. 3.8

Данные таблицы 3.8 свидетельствуют об ускорении оборачиваемости как в целом всех оборотных активов, так и составляющих их элементов, таких как запасы и дебиторская задолженность.

Период хранения запасов на складе сократился на 24 дня, продолжительность расчетов с дебиторами сократился на 55 дней.

Основной причиной произошедших положительных изменений явился опережающий рост выручки от продаж по сравнению с динамикой средних остатков оборотных активов. 3.5. Расчет и оценка показателей оборачиваемости кредиторской задолженности

Для оцени показателей оборачиваемости кредиторской задолженности используются следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (обороты), который показывает количество оборотов совершаемых кредиторской задолженность за анализируемый период.

Период погашения кредиторской задолженности (в днях), средний промежуток времени, проходящего со дня возникновения кредиторской задолженности до дня ее погашения.

Период погашения кредиторской задолженности имеет тенденцию к снижению как при расчете оборачиваемости исходя их выручки от реализации, так и исходя себестоимости продаж.

Таблица 3.9

Анализ динамики оборачиваемости кредиторской задолженности ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год

Показатели	Строки отчетности	2007 год	2008 год	Изменения
				тыс. руб.	темп прироста, %
1. Выручка от продаж (тыс. руб.)	010 ф. 2	486 060	668 293	+ 182 233	+ 37,5
2. Средние остатки кредиторской задолженности, тыс. руб.	стр. 620 ф. 1	291 984	298 189	+ 6205	+ 2,13
3. Себестоимость проданных товаров, продукции, рабат, услуг, тыс. руб.	стр. 020 ф. 2	459 421	598 959	+ 139 538	+ 30,3
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по данным объема продаж (обороты)	п. 1: п. 2	1,66	2,24	+ 0,58	+ 34,4
5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по данным о себестоимости продаж (обороты)	п. 3: п. 2	1,57	2,0	+ 0,43	+ 27,4
6. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, исходя из себестоимости продаж (дни)	360: 5	229	180	– 49	– 21,4
7. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности исходя из выручки, (дни)	360: 4	216,9	160,7	– 80,2	– 36,9

Для формирования объективного представления об использовании оборотных активов необходимо сопоставить сложившийся уровень оборачиваемости дебиторской задолженности с уровнем оборачиваемости кредиторской задолженности. Как свидетельствуют данные табл. 3.8 и 3.9 период оборачиваемости кредиторской задолженности в 2007 году в 2,2 раза больше, чем период оборота дебиторской задолженности (217: : 98,4), в 2008 году это соотношение составило 3,7 раз (160,7: 43,4). Такая динамика является негативной тенденцией, поскольку не совпадают периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности. Денежные средства не успевают высвободиться из кругооборота средств, для того, что бы пойти на погашение кредиторской задолженности. 3.6. Расчет и оценки эффективности использования оборотных средств

Оценка эффективности использования оборотных активов проводится на основе следующих показателей:

Привлечение (высвобождение) оборотных активов

Рентабельность оборотного капитала

Порядок расчета показателей:

, (3.6)

где ОА – привлечение (+), высвобождение (–) оборотных активов;

L1 – оборачиваемость оборотных активов (в днях) в отчетном периоде;

L0 – оборачиваемость оборотных активов (в днях) в предыдущем периоде;

N – выручка от продаж, тыс. руб.

где Рок – рентабельность оборотного капитала;

Р – прибыль от продаж;

ОА – среднегодовые остатки оборотных активов.

Данный показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, вызываемое замедлением, (ускорением) оборачиваемости оборотных активов.

Положительное значение данного показателя свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотного капитала, и, следовательно о вовлечении в оборот дополнительных средств. Отрицательное значение показателя характеризует эффект ускорения оборачиваемости и выражается в сокращении потребности в оборотных активах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объема производства, и как следствие – на финансовый результат.

Таблица 3.10

Оценка влияния факторов на экономический результат от ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год

Показатели	Строки отчетности	2007 год	2008 год	Изменения
				абсол.	экономически результат, тыс. руб.
1. Выручка от продаж (тыс. руб.)	010 ф. 2	486 060	668 293	+ 182 233	+ 37,5
2. Среднегодовые остатки оборотных активов (тыс. руб.)	(290 – 230) ф. 1	344 843	319 214	– 25 629	– 7,4
3. Продолжительность одного оборота всех оборотных активов, дни	360: п. 3	257	172	– 85	– 33
4. Однодневный оборот, тыс. руб.	п. 1: 360	х	1714	х	х
5. Экономический результат.	п. 1: 360 ? ? п. 3 изменен	х	х	– 145 690	х
6. Расчет влияния факторов на экономический результат В том числе за счет: а) изменения среднегодовых остатков оборотных активов
б) Изменения выручки от продаж		х	х	– 64,4	– 110 553
7. Баланс отклонений		х	х	– 83,5 – (85)	– 143 109

(п. 2 к.п. : п. 1 н. п.) ? 360 – (п. 2 н.п. : п. 1 н.п.) ? 360 влияние среднегодовой стоимости ОА.

(п. 2 к.п. : п. 1 к.п.) ? 360 – (п. 2 к.п. : п. 1 н.п.) ? 360 влияние выручки.

В результате сокращения продолжительности оборачиваемости оборотных активов на 85 дней сформировался результат в виде высвобождения из оборота средств по причине ускорения оборачиваемости оборотных активов на сумму 145 690 тыс. руб.

На изменение продолжительности оборачиваемости оборотных активов оказало влияние два фактора: среднегодовые остатки оборотных активов (ОА) и выручка от продаж (N). Используя модель расчета показателя продолжительности оборачиваемости оборотных активов (L), выявим факторы оказывающие влияние на изменение продолжительности оборота оборотных активов.

L = ОА: N ? 360 (3.8)

Используя принцип цепных подстановок, рассчитаем влияние изменения объема среднегодовых остатков оборотных активов (ОА) и выручки (N) на изменение продолжительности оборота:

Совокупность влияния двух факторов на изменение экономического результат в связи с ускорением оборачиваемости оборотных активов на 85 дней = – 143 109 тыс. руб., то есть за счет снижения объема оборотных активов на 25 629 тыс. руб. оборачиваемость активов ускорилась на 19 дней, что повлекло за собой высвобождение ресурсов в объеме 32 566 тыс. руб.

Увеличение объема продаж на 182 233 тыс. руб. повлекло за собой ускорение оборачиваемости оборотных активов на 64,5 дней, что повлекло за собой высвобождение из оборота средств в сумме 110 553 тыс. руб. Контрольные вопросы

1. Какие основные показатели необходимо рассчитать при оценки МПЗ компании?

2. Какие основные показатели необходимо рассчитать анализируя незавершенное производство компании?

3. Какие основные показатели необходимо рассчитать анализируя готовую продукцию, находящуюся на складе организации?

4. Какие основные показатели необходимо рассчитать при оценки дебиторской задолженности организации?

5. Что подразумевается под термином «качество дебиторской задолженности»?

6. Какие показатели необходимо использовать давая оценку имущественному потенциалу организации?

7. Что является целью анализа капитала организации?

8. Какие существуют основные источники для увеличения капитала организации?